Набиуллина объяснила, почему понижение ключевой ставки сейчас невозможно

/ 12 ноября 2026 14:06

Снижение ключевой ставки в условиях высокой инфляции не приведет к тому, что Министерство финансов сможет занимать на рынке по более низким ставкам. По словам главы Центробанка Эльвиры Набиуллиной, в этом случае инвесторы будут закладывать ожидания будущей инфляции в стоимость облигаций федерального займа (ОФЗ), и государству, напротив, придется занимать деньги дороже. Во время пленарного заседания в Госдуме Набиуллина отметила, что предложение снизить ключевую ставку в текущей ситуации не облегчит министру финансов Антону Силуанову возможность привлекать заимствования по низким ставкам. Этого не произойдет, подчеркнула она. Глава ЦБ пояснила, что инвесторы, покупая ОФЗ на длительные сроки — от года до десяти лет, обязательно учитывают будущие инфляционные ожидания в цене ценных бумаг. Она уточнила, что к ключевой ставке добавляется так называемая инфляционная премия. По словам Набиуллиной, чтобы инвестор был заинтересован в покупке ценных бумаг, он должен быть уверен, что инфляция не "съест" его вложения, поэтому в цену закладываются ожидания по будущей инфляции. Если инфляция высокая и Центральный банк перестает с ней бороться, снижая ключевую ставку, инфляционная премия увеличивается, и Минфину приходится привлекать средства под более высокие проценты. По словам Набиуллиной, низкие рыночные ставки возможны только при низкой инфляции.

Интервью